풍산 주가 전망 및 기업 분석 - 방산과 2차전지 관련주. 미래 자원 핵심 대장주로 재 탄생하다.

안녕하세요~ 기업분석투자가 기분투입니다. 오늘 살펴볼 기업은 풍산이라는 기업입니다. 많이들 아실텐데, 굉장히 전통적이고 무거운 기업입니다. 그러나, 최근 풍산의 사업 영역에 패러다임 시프트가 발생한 것으로 파악됩니다. 앞으로 어떤 모습으로 탈바꿈할지 기대가되는데, 저와 함께 살펴봅시다~

풍산 사옥

풍산 기업개요

 

풍산은 1968년에 설립된 기업으로, 구리 및 구리 합금 소재와 그 가공품을 제조하여 판매하는 신동사업 부문과 각종 탄약류를 생산하는 방산사업 부문 두 가지 사업을 영위하고 있습니다.

 

풍산의 지배구조는 류진 회장-풍산홀딩스(지주사)-풍산 축으로 이어지는 수직계열화를 이루고 있습니다. 풍산홀딩스의 최대주주는 지분 35.98%를 보유한 류진 회장입니다. 류진회장은 한국 경제인 협회 회장으로도 잘 알려진 분입니다.

 

풍산은 1968년에 창업되어 2008년에 풍산홀딩스로부터 인적 분할하여 신규로 설립되었습니다. 구리 및 구리 합금 소재와 그 가공품을 제조하여 판매하는 신동사업 부문, 그리고 각종 탄약류를 생산하는 방산사업 부문 두 가지 사업을 영위하게 되었습니다.

풍산 영위사업

풍산의 주요 사업은 구리 합금을 생산하는 신동 산업과 탄약을 판매하는 방산 산업입니다. 신동부문이 69.07%, 방산부문이 30.93%를 차지하고 있습니다.

1970년대부터 각종 탄약을 국산화해 현재까지 군에 납품 중으로, 탄의 국산화와 수출확대를 통해 국방력 향상과 일자리 창출에 크게 기여하고 있습니다. 풍산의 기본형 탄약은 수출시장에서 세계 최고 수준으로 평가받고 있습니다. 

 

동(구리)산업의 대격변. 풍산에게 찾아온 새로운 기회.

 

1.  2차 전지 소재 시장 진출

• 배터리 소재 개발: 전기차와 에너지 저장 시스템의 수요가 증가함에 따라 2차전지 소재 시장에 대한 투자를 강화할 것입니다. 풍산은 구리 및 구리 합금에서의 전문성을 활용해 배터리 성능을 향상시키는 고효율 소재를 개발할 것입니다.

 

• 리드탭(Lead Tab)이란? 풍산의 2차전지 리드탭 분야 진출
• 리드탭은 2차전지, 특히 리튬이온 배터리에서 중요한 구성 요소 중 하나입니다. 이는 배터리 셀의 양극과 음극에서 전류를 전도하는 데 사용되는 얇은 금속 스트립입니다. 주로 구리 또는 알루미늄으로 만들어지며, 배터리 셀의 전극과 외부 회로를 연결하는 역할을 합니다. 이 연결을 통해 배터리에서 저장된 전기 에너지가 외부 장치로 전달될 수 있도록 합니다.
• 풍산은 주로 구리 및 황동 제품을 생산하는 회사로서, 특히 리드탭 제조에 활용할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 이제 구리는 단순 산업 재료를 넘어서, 우리삶의 필수 불가결한 물질이 되었습니다. 앞으로 구리 수요는 점점더 늘 것이 분명하기에, 풍산과 같은 자원 기업은 앞으로 더 더욱 중요해 질 것입니다.

2. 글로벌 시장 확대

• 군사적 수요 증가: 우크라이나 전쟁과 이스라엘 전쟁같이 군사적 긴장 상태는 국가들이 군사 장비와 탄약을 보강하려는 수요를 증가시킬 수 있습니다. 풍산 같은 방산기업은, 정부와 거래를 합니다. 따라서 이 시장은 아무나 진입할 수가 없습니다. 기술을 보유한 회사 자체가 적을 뿐 더러, 경쟁이 적은 시장이라고 할 수 있겠습니다.

풍산 경쟁력

 

• 대량생산 능력: 풍산은 탄약 생산의 수직계열화와 자동화 투자를 통해 대량생산 경쟁력을 대폭 끌어올렸습니다. 이는 폴란드 정부가 풍산에게 총탄공장 설립을 요청한 것도 이런 대규모 생산능력 때문인 것으로 알려졌습니다. 또한, 방산시장이 제한적 경쟁구도인 만큼, 신규 플레이어의 위협도 적은 편입니다.
• 신성장동력 마련: 풍산은 미래산업을 주도할 항공우주산업분야에 진출해 국방과학연구소(국과연, ADD) 등과 협업하고 있습니다. 또한 2차전지 소재공급 등 다양한 분야에서 사업확장이 예상됩니다.

주요 경쟁사

풍산의 주요 경쟁사로는 LS, 고려아연, 영풍 등이 있습니다. 이들 모두 비철금속 제조업을 영위하고 있으며, 동 및 동합금 판/대, 리드프레임재, 봉/선, 소전 등을 생산하고 있습니다.

• 풍산: 구리 합금을 생산하는 신동 산업과 탄약을 판매하는 방산 산업을 영위하고 있습니다. 신동사업과 방위사업을 하고 있습니다.
• KG스틸: 강판, 강관, H형강 제조를 주로 합니다.
• 고려제강: 강판, 강관, H형강 제조를 주로 합니다.
• 대한제강: 강판, 강관, H형강 제조를 주로 합니다.

경쟁사를 보더라도, 대부분 비철금속 사업을 영위하더라도 방산분야는 제한적 경쟁상태임이 확인가능합니다.

 

풍산 재무제표 분석

풍산 재무제표

사실 풍산이란 기업은 한동안 잊혀진 기업 이었습니다. 산업이 성숙기로 접어들면서, 구리나 방산분야에서의 성장이 멈췄었고, 풍산의 실적도 제자리 걸음만 십년째 였기 때문입니다. 하지만 2021년부터 풍산이란 기업에 큰 바람이 불었다고 생각합니다. 2021년부터 큰 차입을 통해 대규모 투자를 진행했습니다. 그 기조는 이어져서, 22년 23년 까지 이어지고있습니다. 

 

대규모 투자는 크게 두 가지 이유가 있습니다. 먼저 첫 번째는 주력사업인 방산분야에서 포탄에 대한 수요가 급증하면서 해당부분 시설투자를 진행중이기 때문입니다. 두 번째는 2차전지 소재분야로의 진출입니다. 시장 상황이 풍산에 우호적으로 돌아가면서 무려 이 큰 기업이 2019년 대비 2023년 매출 거의 90%에 가까운 성장을 기록하기에 이르렀습니다.

 

26년 컨센서스 기준 매출 5조, 영업이익 3천억 수준이면 멀티플 8~15배 부여시, 시총 2조~5조 수준까지는 밸류에이션 상 부담이 없는 가격이라고 생각합니다. 현재 풍산의 시총이 1조 7천억 수준임을 고려할때, 상승여력은 있다고 판단되어집니다. 

 

 

풍산 차트분석

풍산 월봉

차트 분석입니다. 아주 긴 장기 저항대를 돌파하고, 역대급 신고가를 기록했습니다. 그 이후 약 20~30%가량 조정을 준 현재의 모습입니다. 만약 직전 매물대인 5만원 대 정도에서 바닥이 잡히고 재 상승할 경우, 밸류에이션 상으론, 15~20만원 선 까지도 가능하지 않을까 조심스럽게 예상해봅니다. 물론 어디까지나 굉장히 긍정적으로 흘러갔을때 이야기입니다. 급작스럽게 전쟁 이슈가 종료되거나, 2차전지 신사업이 잘 되지 않을경우 투자에 대한 방향을 바꿔야되겠지요.

 

즉, 상승의 여력은 있지만 리스크역시 존재한다 라고 말할 수 있겠습니다. 항상 투자는 신중히 해야 하는 것이겠죠.

 

오늘은 여기서 마치겠습니다.

 

이상 여러분의 기업분석투자가 기분투 이었습니다.

 

감사합니다!

 

*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 모든 투자에대한 판단과 결정은 본인에게 있음을 알려드립니다.

그린플러스 주가전망 및 기업분석 - 국내 1위. 스마트팜 상장사. 미래 스마트팜 관련 대장주. 네

 

디아이티 주가 전망 및 기업분석 - AI반도체 관련주. 레이저 아날링 장비 개발로 새 성장시대가