케이엔솔 주가 및 기업분석 - 데이터센터 관련주(Feat. 액침냉각, 스타게이트 프로젝트)

안녕하세요 기업분석투자가 기분투입니다. 

 

오늘은 케이엔솔이라는 코스닥상장 중견기업을 소개해보려합니다. 최근에 ai 산업이 대두되면서 가장 주목받는것이 바로 데이터센터입니다. 아마 다들 들어보셨겠지요. 마이크로소프트와 오픈ai가 스타게이트 프로젝트로 130조어치의 데이터센터를 조성한다라는 말이 나오고있을 정도입니다. 

 

그렇다면, 이 케이엔솔이란기업이 어떤 연관이 있나 분석해보겠습니다.

 

케이엔솔 기업개요

케이엔솔은 공기 조화장치 제조업을 주로 하며, 엔브이에이치코리아 그룹에 속해 있습니다. 엔브이에이치 코리아 그룹은 원방테크, 케이엔솔, 엔브이에이치코리아 등이 속한 그룹으로 반도체 및 디스플레이 산업에서 공조장치를 만드는 곳이라고 생각하시면 되겠습니다.

클린룸, 드라이룸, 바이오룸 등을 최적의 솔루션으로 제공하며, 이는 룸엔지니어링 분야에서 리더로서의 역할을 하고 있습니다. 이 룸 엔지니어링은 좀 특이한 산업인데, 공조장치+건설업 으로 생각하시면 되겠습니다. 쉽게말하면 특수 건설업이라고도 볼 수 있겠네요. 

 

(1) 산업용 클린룸

반도체와 디스플레이를 제조하는데 필수적인 요건인 산업용 클린룸은 마이크로미터 크기의 먼지 수를 관리합니다. 23년기주 케이엔솔의 매출 구성에서 약 56%를 차지합니다.

(2) 드라이룸: 이차전지 분야 (배터리, 전해액, 리튬이온전지, 분리막, 리튬이온폴리머전지 등)의 제품생산, 연구개발 과정에서 문제가 되는 습도를 처리하기 위해 고안된 저습도 청정실입니다. 케이엔솔의 매출 구성에서 약 17.96%를 차지합니다.
(3) 바이오 클린룸: 국내 바이오 산업이 고도화됨에 따라 제약 연구소, 병원, 식품 연구소, 동물 실험실 등에서 수요가 빠르게 확대되고 있습니다. 이 제품은 케이엔솔의 매출 구성에서 약 5.63%를 차지합니다. 바이오클린룸은 세균·곰팡이 등 생물성 입자에 의한 오염을 제어하고, 살균을 병행하는 것이 주된 목적입니다. 이러한 공간은 제약·신생아실·식품 (HACCP)·수술실·실험실 등에서 주로 사용됩니다

(4) 교량 건설업: 종속회사인 (주)삼현비앤이를 통하여 토목공사 전분야로 확장해 왔으며 강합성 계열 제품 외에도 개량형 PSC (BiCon), 개량형 강박스 (HD-Box), 복합트러스 (HiTAB), 생태통로교 (eco RDT) 등 종합적인 제품군을 보유하고 있습니다. 이 제품은 케이엔솔의 매출 구성에서 약 20.26%를 차지합니다.

 

반도체, 2차전지, 디스플레이, 바이오공장 등의 첨단 기술 플랜트에서 클린룸을 운영하기위한 특수 공조장치를 대형으로 방의 형태로 설치하는 것이지요. 즉, 시설투자가 증가할수록 수혜를 받는 곳입니다.

 

거기에, 최근에는 기존 사업에 더하여 액침냉각사업에 진입한다는 말이 있습니다.

 

다음은, 액침냉각에 대해 알아보겠습니다.

 

케이엔솔 액침냉각 기술 도입

액침냉각 기술은 서버, 배터리 등 열이 발생하는 전자기기를 전기가 통하지 않는 비전도성 액체에 직접 담가 냉각하는 차세대 열관리 기술입니다. 이 기술은 공기를 이용하는 기존 방식 대비 에너지를 30% 낮출 수 있어 에너지 효율이 높다는 것이 장점입니다.

 

데이터센터는 전력먹는 하마 입니다. 어마어마한 양의 전기를 쓰는데요, 전기를 쓰는곳에서는 발열이 발생하기 마련이지요. 우리 핸드폰만 하드하게 써도 뜨거워지지않습니까?

액침냉각은 전자 제품이나 배터리, 서버 등을 전기가 통하지 않는 비전도성 액체에 침전시켜 열을 식히는 기술입니다. 공기보다 밀도가 높은 액체를 사용해 직접적으로 열을 흡수하는 방식이며, 전기가 통하지 않기에 누전이나 기계 고장의 우려도 없습니다. 그렇기때문에 액침냉각이 주목받게 되는 것입니다.

 

케이엔솔은 공조냉동 및 열교환기 전문 기업으로써, 오래전부터 관련사업을 영위해왔습니다. 

그리고 최근에는 액체냉각 글로벌 1위 기업인 서브머(Submer)와 협력해 국내 액침냉각 시장에 진출했습니다. 그렇기에, 국내 액침냉각도입 시, 1순위로 수혜가 예상됩니다.

 

액침냉각 관련 유사기업

(1) SK이노베이션: SK이노베이션은 자회사인 SK엔무브를 통해 액침냉각 기술을 적용한 제품을 개발하고 있습니다. 미국의 델(Dell) 테크놀로지스에 제품을 공급할 계획이며, 또한 미국 액침냉각 스타트업인 GRC(Green Revolution Cooling)와 기술개발을 진행하였습니다.

(2) GS칼텍스: GS칼텍스는 데이터센터 에너지 효율을 높이는 액침냉각유 '킥스 이머전 플루이드 (Kixx Immersion Fluid) S’를 선보였습니다.

(3) Submer, GRC, Midas Green Technologies, Asperitas, LiquidStack: 글로벌에서 액침냉각 분야에서 기술을 주도하고 있습니다. 데이터센터, 전기차 배터리, 에너지저장장치 등에서 액침냉각 기술을 활용하여 에너지 효율을 높이고 있습니다

 

케이엔솔의 주요 고객사

(1) 삼성전자: 삼성전자는 케이엔솔의 주요 고객사 중 하나로, 삼성전자의 평택과 아산 공장에서 케이엔솔의 클린룸 제품을 사용하고 있습니다.
(2) SK하이닉스: SK하이닉스는 이천 공장에서 케이엔솔의 클린룸 제품을 사용하고 있습니다.
(3) 삼성디스플레이: 삼성디스플레이는 아산 공장에서 케이엔솔의 클린룸 제품을 사용하고 있습니다.
(4) SK온: SK온은 베터리 공정에서 케이엔솔의 드라이룸 제품을 사용하고 있습니다.
(5) 셀트리온: 셀트리온의 인천 공장에서 케이엔솔의 바이오 클린룸 제품을 사용하고 있습니다.
이러한 고객사들은 케이엔솔의 클린룸, 드라이룸, 바이오 클린룸 제품을 사용하여 생산 효율성과 품질을 높이고 있습니다.

 

케이엔솔은 국내 대기업들의 주요 클린룸시스템을 공급중입니다. 산업을 가리지않고 정밀 첨단 제조업에는 모두 사업을 영위중이기때문에 굉장히 안정적인 사업구조를 갖추고 있다고 볼 수 있습니다.

 

케이엔솔 재무 분석

 

케이엔솔 재무제표

 

기본적으로 매우 안정적인 사업구조를 갖고있습니다. 재무도 안정적이고요. 최근에 눈여겨 볼 점은, 차입을 크게 늘려서 대규모로 투자를 진행중입니다. 이 투자가 성공적으로 완료될 시, 기업의 볼륨업이 예상됩니다. 그리고 최근 5년만에 매출액이 2배나 증가한 점이 인상적입니다.

 

케이엔솔 차트분석

 

케이엔솔 월봉

 

월봉상 작년에 3배 상승 후, 오랜기간 조정을 주었습니다. 현재 시가총액은 불과 2700억 수준으로, 2025년 투자에 대한 감가상각이 진행되고, 영업이익 400억 매출 6000억 달성이 가능하다고 보았을때, 멀티플 10~15배 적용시 4000~6000억원은 충분하지 않나 하는 생각입니다.

 

이상 케이엔솔 분석 마치겠습니다.

 

기존의 영위사업이 워낙에 탄탄한 가운데에, 추가적인 데이터센터 신사업이 추가될 경우, 추가적인 성장요인이 있다고 생각됩니다. 이 기업이 어떻게 변화할지 함께 지켜봅시다

 

이상 여러분들의 기업분석투자가 기분투 이었습니다~ 감사합니다

 

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*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 모든 투자에 대한 판단과 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.