한화투자증권 주가 기업 분석 - 비트코인 etf 승인 관련주, 토스 상장 관련주

안녕하세요 기업 분석 투자 기분투입니다. 오늘은 비트코인 ETF 승인이라는 역사적인 사건과 함께, 그 관련주 한화투자증권을 갖고 왔습니다.

 

비트코인 ETF 승인

 

오늘 아침 역사적인 뉴스가 나왔습니다. 바로 비트코인 etf 승인입니다. 비트코인 etf 승인이 어떤 의미를 갖는지 잠시 설명 드리겠습니다. ETF는 마치 주식처럼, 펀드가 시장에 상장되어있는 것입니다. 비트코인 ETF는 펀드로 모금된 자금을 가상자산에 투자하는 ETF를 의미합니다.

 

즉, ETF를 통해 비트코인을 거래할 수 있게 되었다는 것은 비트코인이 절반정도는 제도권으로 들어왔다고 볼 수 있는 것이지요. 비트코인이란 가상자산이 실물자산으로 인정을 받는 역사적인 순간인 것입니다. 이거 대박이지요? 

 

그리고 그 ETF를 신청한 펀드중에는 돈나무 언니로 유명한 캐시우드 여사가 운영하는 아크인베스트먼트도 있습니다. 만약 ETF를 통해 모금된 돈이 비트코인으로 유입된다면? 이는 코인입장에서 엄청난 호재로 볼 수 밖에 없는 대목입니다. 비트코인의 시가총액은 현재 5~600조 수준밖에 되지 않습니다. 유명 펀드들이 굴리는 자산이 수십조를 호가하는것을 고려할때, 이는 비트코인에 당연히 큰 영향을 끼칠 수 밖에 없는 것입니다. 

 

비트코인 ETF 승인 관련주 한화투자증권

 

이러한 빅뉴스에 관련주가 빠질수 없겠죠? 제가 오늘 가져온 주식은 바로 한화투자증권입니다. 한화투자증권은 업비트를 운영중인 두나무의 지분 5.97%를 보유하고 있습니다. 즉, 비트코인이 제도권으로 편입되면서 거래량이 증가하게되면, 자연스럽게 가상화폐거래소는 그 수혜를 고스란히 받게 되는 것이고, 두나무의 지분을 보유중인 한화투자증권이 주목을 받는것이죠. 

 

그렇다면 한화투자증권의 보유 지분가치는 얼마정도 일까요? 현재 두나무의 시가총액은 3~5조를 왔다갔다 하고 있습니다. 하지만, 두나무의 실적을 보면 그 가치가 제대로 보입니다. 2021년 두나무의 매출은 3조6천억, 영업이익은 3조 2천억입니다. 코인거래가 확 죽은 2022년에도 매출 1.2조, 영업이익 8천억원을 기록했습니다. 얼마나 효율적인 구조를 갖고 있는지 보이는 대목입니다. 고정비용이 거의 없고, 미친 수준의 영업이익률을 기록중인 것입니다.

 

제가봤을때, 두나무의 시가총액은 금융업 임을 고려 하더라도, 높은 영업이익율 덕에 멀티플 15배는 줘도 아깝지 않은 수준이며, 순이익 기준 매년 1~2조는 너끈히 할 수 있는 기업임을 고려하면 시총은 15~30조 수준으로 봐도 무방합니다. 

 

그럼 한화투자증권이 보유한 지분 5.97%는? 

한화투자증권 타법인 출자현황

장부가는 고작 3천억원에 불과하지만, 만약 실제 두나무가 상장을 한다면 이 6%는 못해도 1조는 훌쩍 넘는 돈일 것이라고 판단합니다. 한화투자증권이 현재 시가총액이 9천억 수준임을 고려하면.. 이는 지분평가액이 하나도 반영이 안된 주가라고 생각할 수 밖에 없는 대목입니다. 

 

근데 보다보니 토스뱅크도 10%나 들고있네요.. 지분평가액 1250억 녹여놨는데.. 추후 토스 상장시, 토스뱅크 지분도 반드시 5~10배이상 재평가 될 것입니다. 

 

한화투자증권 재무 분석

다음은 재무제표입니다.

한화투자증권 재무제표

 

작년 실적은 매우 좋지않았고, 올해도 아마 좋지 않을것입니다. 뉴스만 틀어봐도 부동산 PF이야기가 자꾸 들려옵니다. PF문제가 계속 발생한다면, 한화투자증권 역시 우발채무가 증가할 것이고, 이는 유동성 위기까진 아니겠지만 반드시 실적을 악화시키는 요인이 될 것입니다. 

 

그래서 향후 반드시 부동산 PF문제가 어떻게 해결되는지는 유심히 살펴야 할 것입니다.

증권사 우발채무 비중

 

한화투자증권 역시 부동산 PF대출 부실로인해 우발채무가 급증한 상황입니다. 하지만, 만약 부동산 PF문제가 무난히 지나간다면, 한화투자증권은 예년 그랬듯 매년 1000억 이상의 당기 순익을 충분히 뽑아줄 수 있는 회사입니다. 또한, 보유중인 지분가치가 재 평가된다면 얼마든지 주가도 재평가 가능하다고 생각됩니다. 

 

우발채무문제가 해결되고, 한화투자증권이 2025년 기준 2000억 이상의 이익을 낼 것으로 전망해 본다면, 멀티플 8~10배 적용시 시가총액은 1조 6천억원~2조원이 예상되며, 보유지분가치 상승에 따른 차익을 거둔다면, 평가는 더 높아질 수 있습니다. 현재 시가총액 9천억원은 낮다고 할 수 는 없지만, 반대로 전혀 부담되는 수준은 아닌 셈 입니다. 

 

한화투자증권 차트분석 및 목표가 분석

마지막으로 차트분석 및 목표가를 분석해보겠습니다.

한화투자증권 주봉

 

일봉상으로 매물대를 강하게 돌파했습니다. 주봉상으로도 직전고점대를 돌파한 아주 좋은 모습입니다. 현 위치에서 바로 매수하기보다, 4000원을 지키는지 당분간 관망이 필요할 것으로 생각되며, 만약 4000원이상을 지키고 재 돌파시 멀티플을 고려할때 8000원까지는 단기적으로 상승을 기대해 볼 수 있다고 생각됩니다.

 

결론

 

한화투자증권 아주 좋습니다. 보유 지분 가치도 좋고 향후 실적도 그렇게 나쁘지 않을 것으로 기대됩니다. 하지만 유일한 걱정거리.. 바로 PF대출에 대한 리스크입니다. 이러한 점을 신중히 생각하여, 투자에 참고하시기를 바라겠습니다. 반드시 본인만의 손절라인과 목표가를 지키시기를 당부드리며, 오늘 분석은 마치도록 하겠습니다.

 

감사합니다.

 

 

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*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 글쓴이의 개인적인 의견일 뿐이며, 모든 투자에 대한 판단과 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.