엠플러스 주가 기업 분석 - 실적으로 보여줬다! 2차전지 최대 저평가 기업.

안녕하세요~~ 기업분석투자 기분투입니다. 시장이 요동치고 있습니다. 미국은 하루가 다르게 신고가 행진인데, 코스피 코스닥은 내리막길만 걷는 나날입니다.. 힘든 시간을 겪고있을 여러분께, 제가 가뭄의 단비같은 기업을 소개하고자 합니다. 

 

엠플러스는 어떤 기업인가?

 

이 기업의 이름은 엠플러스입니다. 굉장히 저평가 되어있고, 굉장히 안정적으로 매수해볼 수 있다고 생각합니다. 2차전지 장비를 제조하는 기업에 해당합니다. 어라 2차전지요? 하시는 분들이 있을 수 있습니다. 이해합니다. 왜냐하면 현재 시장하락의 주범은 바로 2차전지이기 때문입니다. 

 

지난해부터 시작된 2차전지 광풍이 잦아들면서 2차전지 기업이 죄다 하락세인 상황입니다. 하지만, 거품이 걷혀지고 난 뒤에서야 비로소 제대로 된 기업들이 빛을 내는 법입니다. 그렇기에 오늘 제 분석 한번 잘 살펴봐주시면 좋을것 같습니다.

 

(본격적인 시작에 앞서 한가지 알려드리겠습니다. 오늘 글은 교보투자증권 최보영 애널리스트님의 리포트 자료를 참고하여, 실적에 대한 근거를 가져왔습니다. 시간 나시는분들은 리포트도 한번 읽어보시기를 권해드립니다!)

 

먼저 엠플러스가 구체적으로 어떤 장비를 만드는지 알아보겠습니다.

 

엠플러스 매출비중

 

현재 매출비중의 88%가 이차전지 장비입니다. 엠플러스는 파우치형 베터리 제작공정에서 자동화 조립공정장비를 제작하고 있습니다. 이차전지에 진심인 기업입니다. 대표이사, 연구소장 모두 서울대학교 기계설계학과 출신입니다. 연구개발에 꾸준히 매진하여 현재 보유중인 특허 67건, 출원특허 27건으로 현재도 활발히 연구개발활동을 이어가고 있습니다.

 

엠플러스 수주현황

 

2023년 3분기 기준 수주잔고는 4400억으로 확인됩니다. 넉넉한 곳간입니다. 하지만, 현재 엠플러스 시가총액은 겨우 1300억 원으로, 터무니없이 낮은 가격입니다. 이게 얼마나 낮은것이냐.. 다음 자료 참고해주세요

 

수주잔고 대비 현재시총으로는, 2차전지 장비기업중 꼴등입니다. 세상에.. 이럴수가 있나요? 물론 디스카운트 요인이 없는것은 아닙니다. 기존 장비수주물량이 주로 sk온 향이었습니다. 그렇기에 단일 고객사에 대한 리스크로 인하여, 수익성도 낮고 멀티플이 낮았던것은 어느정도 이해가 되는 부분입니다.

 

하지만, 최근들어서는 고객사 다원화가 이루어지고 있고, 수익성도 대폭 개선되는 모습입니다. 또한, 아주 긍정적인 것은, sk온의 배터리 수주잔고가 400조로, 현재 그 생산물량을 맞추려면 지속적으로 대규모 증설을 해야하는 상황입니다. 이런상황에서 이미 받아논 4400억이라는 넉넉한 수주물량에 더하여, 향후에도 대규모 수주가 거의 확실시 되는 상황이라는 것입니다. 엠플러스의 품목은 하나기술 유일에너테크의 장비와 유사한 장비로 확인됩니다. 그렇다는 것은, 현재 주가위치는 어떻게보더라도 저평가되어있다고 보여집니다.

 

 

재무 분석 및 자금조달현황

엠플러스 재무제표

재무에서 제일 눈에 띄는 것은 부채입니다. 부채가 2020년 800억에서 2023년 3500억으로 무려 2700억이나 늘었습니다. 하지만 이는 수주산업에서 매우 흔한 일으로, 계약금이 부채로 잡히기 때문에, 부채가 높아보이는 착시현상으로 생각됩니다. 진짜 차입은 600억 수준으로 보이며, 그럼에도 불구하고 역대급 영업활동 현금으름으로 최근들어 차입규모를 줄여나가고 있는 모습입니다. 현재 현금흐름이 매우 좋고, 잉여 현금도 넘치기에 유동성도 충분한 것으로 확인됩니다.

 

현재 사업보고서상, 신공장3개를 비롯하여 총 4개의 시설투자를 하고 있는 것으로 확인됩니다. 증설이 완료되고, 본격적으로 가동이되면 현재 수주물량을 다 감당할 수 있으리라 생각됩니다. 예상되는 연매출 규모는 2025년부터 4000억 이상을 기록할 것으로 생각됩니다. 증설이 끝나면, 상각이후 이익이 증대할 것으로 예상되므로 영업이익률 8~10% 수준을 고려한다면 멀티플 15~20배 고려시 예상시가총액은 6000~8000억 수준입니다.  

 

단, 한 가지 걱정되는 부분이 있습니다. 바로 오버행 입니다. 

 

 

2022년에 유동성위기로 인하여, 전환사채 400억을 통해 단기 유동성을 확보한 것으로 생각됩니다. 그런데 아무리 전환가액이 16000원이라고 하더라도, 현재 시가총액 대비하여 너무 큰 전환사채 물량이 묶여있습니다. 최근 추세를 보건데, 이미 증설에 필요한 자금은 전부 확보가 된 것으로 생각되기때문에, 전환사채를 만기전 취득할 가능성도 있다고 생각합니다. 하지만 그러지 못할 경우 400억이라는 큰 규모의 전환사채는 반드시 부담이 될 것입니다.

 

엠플러스 차트 분석

 

 

사실 차트분석이 큰 의미는 없는 기업이라 생각되기때문에, 간단하게 보고가겠습니다. 현재 가격대는 역사정 저점부근이며 현재 시가총액은 겨우 1300억 수준입니다. 그렇기에 정말 투자매력이 있는 기업이라고 생각됩니다. 

 

결론

 

엠플러스는 저평가 된 기업임에 틀림없습니다. 현재 테슬라의 하락 등, 2차전지에 대하여 안좋은 이야기만 나옵니다. 하지만 그럼에도 불구하고 베터리 3사 중 제일 못나간다는 sk온의 수주잔고마저 400조가넘어가는 이런 상황속에서 이미 받아논 수주물량을 소화하기 위해서 베터리 셀 업체들은 반드시 증설을 진행할 것이며, 그 과정에서 엠플러스가 수혜를 받을 것이라는 것은 어떻게보면 불보듯 뻔한 일이라는 것입니다.

 

현재 가격대에서는 충분히 길게보고 매수해볼 수 있겠다는 생각입니다. 단, 기술력 및 경쟁력측면에서 비슷한 업체가 나타나, 투자매력도가 떨어지는 상황이 생길 수 도 있으니, 투자자 분들께서는 항상 관련뉴스에 기민하게 대응하셔야 합니다.

 

이상 기분투의 분석 마치겠습니다. 추후, 엠플러스는 장기투자 종목이므로 나중에 추가 분석진행시, 공유해드리도록 하겠습니다. 감사합니다~ ㅎㅎ

 

*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 모든 투자에대한 책임과 판단은 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다.

 

 

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