아이쓰리시스템 주가 및 기업 분석 - 30년 역사의 센서 기업. K 방산 수혜주 분석

안녕하세요~ 여러분들의 기업분석투자가 기분투입니다.

 

오늘 살펴볼 기업은 아이쓰리 시스템입니다. 이름만봐서는 이게 뭐하는 기업인가 싶겠는데, 이 기업 심상치 않습니다. 방산분야에 사용되는 센서 관련주 인데, 최근 K방산이 핫한건 다들 알 것이고, 아이쓰리시스템이 어떤 가치를 가지고 있는지 저와 함께 알아봅시다~ 

 

아이쓰리시스템 기업개요

 

아이쓰리시스템의 대표이사인 정 한 씨가 사실상의 지배주주로, 전체 발행 주식의 35.3%를보유하고 있습니다.

 

1. 업력:

1998년에 형제인 정해, 정한 박사가 주도적으로 설립하였으며, 설립 초기에는 형인 정해 박사가 최대주주였으나, 1999년에 정한 현 대표가 지분을 양수하면서 지분율을 확보하였습니다. 국내 유일의 군수용 적외선 영상센서 개발 및 양산공급 가능한 업체로서, 군의 전력화 수요에 대응하고 있습니다

 

 2. 영위사업:

아이쓰리시스템은 사람의 눈으로 인식불가능한 영역인 엑스레이 대역에서부터 적외선 대역까지의 다양한 전자기파 에너지 정보를 가시정보로 전환시켜주는 영상센서 및 관련 제품을 개발 및 제조하고 있습니다. 아이쓰리시스템의 주요 제품에는 냉각형 적외선 센서, 비냉각형 적외선 센서, InGaAs (SWIR) 센서, 그리고 X-ray 센서가 포함되어 있습니다.

 

이러한 센서들은 군사용, 우주용, 의료용, 일반 민수용 제품군으로 다양하게 제품화되어 사용되고 있습니다. 국내 뿐만 아니라 수출효과 까지 자동적으로 발생하고있는데요, 그 이유는 아이쓰리시스템은 국내 방산 기업들의 해외 수주 품목이 다수 포함되어 있기 때문입니다. 즉, 국내 방산기업이 수출할 경우, 그 부품을 납품하는 아이쓰리시스템역시 수출에 기여를 하고 있는 것입니다.

 

현재 수주잔고는 700억대로 낮은 편이지만, 수은법(수출입은행법) 개정으로 미뤄졌던 방산 해외 수주가 가속화될 것으로 예상되고 있습니다. 현재 아시다시피, 폴란드 수주는 확정되었고 현재 루마니아, 호주, 미국 등지에서 추가 수주가 기대되는 상황입니다.

 

아이쓰리시스템의 방산 센서 산업 분석

 

아이쓰리시스템의 적외선 영상센서는 다양한 분야에서 폭 넓게 사용되고 있습니다.

 

1. 군사 및 방산 분야:

적외선 영상센서는 군사용으로 주로 활용되며, 감시장비, 유도무기, 전차 등 시야 확보가 필요한 방산 제품에 주로 사용됩니다. 현대 전쟁에서 적외선 열영상장비는 중요한 역할을 합니다. 열악한 환경에서 상세한 물체 감지가 필수이기 때문입니다. 유인 무기 뿐만아니라, 최근의 추세에 따라 무인화 되고있는 방산무기 산업 분야에서는 특히, 이러한 열영상장비는 필수적인 눈의 역할을 하고 있다고 말해도 과언이 아닙니다.

국내 유일의 군수용 적외선 영상센서 개발 기업으로, 국가의 군사비가 증가할수록 아이쓰리시스템의 매출도 증가합니다. 

 

2. 우주항공 분야:

아이쓰리시스템의 제품들은 최근에는 위성시스템에도 탑재되는 추세입니다. 위성의 눈에 해당하는 우주 광학카메라 관련분야에서 사업을 확장하고 있습니다. 이는 아주 긍정적인 부분으로, 향후 우주항공산업의 확대에 수혜를 볼 수 있는 부분입니다.

 

3. 의료 분야:

아이쓰리시스템의 엑스레이 센서는 치과용 방사선 촬영장치에 사용되며, 포인트닉스의 자회사인 리얼스캔, 레이, 오스템임플란트 등에 공급되고 있습니다. 매출이 발생하는 분야가 이렇게 다각화 된다는 점은 매우 긍정적입니다. 이러한 다양한 분야에서의 활용 가능성과 아이쓰리시스템의 독보적인 기술력은 미래 밸류를 기대하게 만드는 부분입니다. 특히, 국내에서 유일하게 군수용 적외선 영상센서를 개발하고 대량 생산할 수 있는 아이쓰리시스템의 존재는 국가의 군사력과 안보를 강화하는 데 큰 기여를 합니다. 단순히 경제적 효과를 너머, 추후 방산 및 국방분야에서 계속된 기회가 있을 것이라는 점입니다.

 

아이쓰리시스템의 주요제품 

 

1. 냉각형 적외선 검출기: 이 제품은 고온에서 동작하며, 온도 분해능이 뛰어나고 동작율이 이상입니다. 역시 방산제품 답게, 악조건에서도 구동가능한 제품입니다.

2. 비냉각형 적외선 검출기: 빠른 시작 및 운용 시간, 저렴한 유지 보수 비용, 장기간 사용 가능성 등의 특징을 가지고 있습니다. 일반 제품은 방산제품과는 달리, 저렴한 모델로 보입니다.

3. InGaAs (SWIR) 적외선 검출기: 동작율이 99.5% 이상이며, SWIR 파장대역에서 작동합니다.

4. X-ray 영상센서: 이 제품은 치과용 방사선 촬영장치에 사용되며, 포인트닉스의 자회사인 리얼스캔, 레이, 오스템임플란트 등에 공급되고 있습니다.

 

매우 다양한 분야에 진출해 있는것이 확인됩니다.

 

아이쓰리시스템의 경쟁력

 

1. 독보적인 기술력: 아이쓰리시스템은 냉각형 적외선 영상센서 기술을 보유하고 있습니다. 이 기술은 국내에서 유일하게 군수용 적외선 영상센서를 개발하고 대량 생산할 수 있는 기업으로, 이 부분에서는 독점적인 경쟁력을 가지고 있습니다.

 

2. 비냉각형 마이크로피치 제품 생산능력 확대: 아이쓰리시스템은 초격차를 확보하기 위해 비냉각형 마이크로피치 제품 생산능력을 확대하고 있습니다. 이 제품은 기존 제품 대비 가격이 높으며, 증설을 통해 냉각형 위주의 제품 포트폴리오를 비냉각형까지 확대할 수 있습니다.

 

3. 가격 경쟁력: 아이쓰리시스템의 적외선 영상센서의 장점 중 하나는 가격 경쟁력입니다. 반도체 인프라가 가득한 한국에서 개발했기 때문에 연구 개발비가 상대적으로 적게 들었습니다. 우리나라가 센서분야의 강점이 있는 회사인 만큼, 연구개발 및 생산까지 경쟁력이 있는 것입니다.

 

아이쓰리시스템 경쟁사

 

아이쓰리시스템의 주요 경쟁사는 센코, RF머트리얼즈, 그리고 옵티시스입니다. 이들 회사들의 시가총액은 다음과 같습니다.

센코: 957억원

RF머트리얼즈: 725억원

옵티시스: 524억원

 

경쟁사들과의 차별점은, 아이쓰리시스템은 국내 유일의 군수용 적외선 영상센서 개발 기업으로, 군수 제품에 대해 우선적 지위를 확보하고 있다는 점입니다. 이 회사는 국가의 군사비가 증가할수록 매출도 증가하며, 현대 전쟁에서 적외선 열영상장비는 중요한 역할을 합니다. 또한, 아이쓰리시스템은 엑스레이부터 적외선 대역까지 다양한 전자기파를 커버하는 제품 포트폴리오를 구축하고 있습니다.

 

아이쓰리시스템의 주요 고객사로는 한화시스템, LIG넥스원, 그리고 국방부 등이 있습니다. 고객사들은 아이쓰리시스템의 제품을 주로 사용합니다.

 

실제로 방산기업과의 적외선 열 영상장비의 판매가 아이쓰리시스템의 전체 매출의 93.21%를 차지하고 있습니다. 

 

아이쓰리시스템 재무분석

아이쓰리시스템 재무

 

재무제표 완벽합니다. 부채비율이 46%지만, 대부분 계약금일것으로 생각되며, 이자발생부채는 불과 38억입니다. 사실상 무차입경영입니다. 꾸준히 2020년 실적이 안좋을때부터, 투자를 해왔습니다. 그 결실이 아름다운 재무로 맺어졌습니다. 2022년부터 실적이 반전하더니 2023년에는 점프업 했습니다. 재무상으로 너무나 정석이기때문에 더 말할것이 없습니다. 지금도 좋지만, 앞으로는 더 좋아질 기업은 분명합니다.

 

아이쓰리시스템 차트분석

 

아이쓰리시스템 월봉

 

월봉 상, 역대급 신고가를 돌파후 조정중입니다. 지금 시가총액이 3000억 수준임을 고려하면, 2025년기준 멀티플 20~25배 적용시, 3500~4500억 수준으로 생각됩니다. 현재는 사실 밸류상으론, 적정주가에 있다고 생각되기는 한 지점입니다. 그렇기에 상승여력자체는 그렇게 크지 않다고 보여지기는 합니다. 어디까지나 차트상 느낌일 뿐이며, 너무나도 재료 재무 실적 3박자가 좋기 때문에 비정상적 조정이 오면, 믿고 매수할만한 상황이지 않나 싶습니다.

결론

오늘 살펴본 아이쓰리시스템은 어떻게보면 한국 기업 중에 아주 모범적이고 정석적인 기업이 아닐까 생각됩니다. 오랜 업력으로 쌓아온 기술력을 바탕으로, 수년간의 노력을 끝에 빛을 보고 있는 기업입니다. 지금도 좋지만 앞으로가 기대되는 기업이고, 우리나라 이런기업이 더 많아지길 바랍니다. ㅎㅎ

 

이상으로 저는 분석 마치도록 하겠습니다. 여러분들의 기업분석투자가 기분투 이었습니다. 감사합니다~!!

 

*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 모든 투자에대한 판단과 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다. 

 

 

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