백산 주가 전망 및 기업 분석 - 전기차 경량화 관련 대장주. 글로벌 1위 본업에, 전기차라는 날개를 달다!

안녕하세요 여러분의 기업분석투자가 기분투입니다. 오늘은 다소 생소한 기업 백산이란 곳을 분석해보려고 합니다. 백산은 합성가죽, 의류관련 기업이라고 할 수 있는 기업입니다. 전통적으로 성장이 어려운 산업이나, 최근 새로운 성장동력이 보이는 듯 하여, 살펴보려고합니다.

ai로 만들어본 백산 로고

백산 ci

백산 기업개요

백산은 1984년 백산화성산업사로 설립된, 인공피혁 제조회사입니다. 인공피혁이란 다들 아시겠지만 인조가죽을 생각하시면 됩니다. 주요 제품으로는 운동화, 구두, 공(축구공, 농구공 등), 의류, 가구, 가방, 와이퍼 등. 폴리 우레탄을 활용한 인공피혁을 제조하고 있습니다.

 

폴리우레탄 제품들은 나이키, 아디다스, 리복 등 세계 유명 스포츠사와 기타 시장에 공급되고 있으며, 전체 매출액의 약 75%를 수출하고 있습니다. 즉, 대부분의 매출은 의류 시장에서 나옵니다. 하지만, 나머지 25%는? 최근 사업영역을 확대하여 주력 아이템인 신발뿐만 아니라 컴퓨터 및 스마트폰 케이스와 자동차 시트 등의 용도로도 생산/납품을 늘려가고 있습니다.

 

백산 인공피혁산업 분석

백산이 영위하는 산업은 인공피혁 제조 산업입니다. 최근 전기차 시장의 성장하고 있는 것이 전 세계적 트렌드 입니다. 이런 상황에서, 전기차 완성차들이 천연가죽 대신 합성피혁을 선호하는 경향이 짙어지면서 백산이 전기차 시장의 빠른 성장세를 함께 누릴 수 있을 것으로 전망되고 있습니다.

 

왜냐? 경량화가 중요한 전기차 완성차 업체들이 무거운 천연가죽보다 인조 합성피혁을 선호하고 있기 때문입니다. 그 증거로 백산의 차량용 합성피혁 매출 성장세를 보시면 됩니다. 백산 매출 중 차량용 내장재 비중은 2012년 1.7%에서 지난 1분기 25.0%로 급증했습니다. 

 

본업도 나쁘지 않습니다. 최근 천연가죽 대신 합성피혁을 적용한 신발 수요가 급증하고 있습니다. 글로벌 신발용 합성피혁 시장에서 백산의 점유율도 늘어나고 있는 추세입니다. 특히, 가방 등의 시장에서도 인조가죽들의 품질이 꽤나 올라오면서 유명 명품브랜드에서도 인조가죽이 많이 사용되는 추세 입니다.

 

본업이 견고한 와중에, 신규 매출성장이 있는 기업. 매력적일 수 밖에 없습니다.

 

백산 경쟁력 분석

백산의 주요 제품과 경쟁력에 대해 알아보겠습니다.

1. 주요제품

- 스포츠 신발: 백산의 주요 제품 중 하나로, 전체 매출의 대부분을 차지하고 있습니다.
- 전자제품 케이스: 스마트폰 및 테블릿, 노트북 케이스 제조에도 폴리우레탄 인조가죽이 사용됩니다.
- 차량 내장재: 백산은 차량용 합성피혁 시장으로 빠르게 진출하고 있으며, 새로운 성장동력입니다.

 

2. 경쟁력

- 글로벌 점유율: 백산은 글로벌 PU(폴리우레탄) 합성피혁 시장에서 약 40%의 점유율을 가지고 있으며, 이는 글로벌 시장에서 1위를 차지하고 있습니다. 고품질의 인조가죽 합성능력은 확실한 기술입니다. 환경보호가 대두되면서 인조가죽에 대한 수요는 매년 늘고 있습니다.

- DMF-Free 합성피혁: 인체에 유해한 DMF(N,N-dimethylmethanamide)가 사용되지 않은 PU 합성피혁을 제조하고 있습니다. 이는 나이키와 같은 글로벌 브랜드들의 요구사항을 충족시키며, 백산의 경쟁력을 높여주고 있습니다.
- 다양한 고객사: 나이키, 아디다스 등의 글로벌 스포츠 브랜드를 비롯하여 다양한 고객사에게 제품을 공급하고 있습니다.
- 해외 법인 및 생산라인: 인도네시아, 중국, 베트남 등에 현지 법인과 생산라인을 보유하고 있습니다. 이는 백산이 유통망 공급망을 가지고 있을 뿐 만 아니라, 낮은 인건비로 시장점유율을 유지할 수 있다는 뜻 입니다.

 

백산 재무제표 분석

백산 재무제표

 

백산의 재무입니다. 아름다운 전통적 지표에, 말이안되는 성장세입니다. 무엇보다 최근에 가장 돋보이는 것은 바로 투자가 증가하고 있다는 점입니다. 전통적인 산업에서 기존에는 무리하게 투자 및 확장을 할 필요가 없었지만, 자동차 전동화라는 시대적 바람을 타고 최근에 막대한 투자를 진행 중입니다. 2022년에는 무려 413억원의 현금을 투자에 사용했으며, 시설투자비는 무려 203억원이네요. 또한 roe 가 무려 28%에 육박하다는 점은 굉장히 공격적이고 높은 수준으로 성장하고 있다는 증거입니다. 그 밖에 모든 재무 상황도 좋습니다.

 

백산 차트 분석

백산 월봉

 

월봉상 역대 신고가를 돌파했습니다. 현재는 약 조정을 주고 있는 모습입니다. 현재 위치에서 조정 후, 재 돌파시 우상향의 기회가 올 수 있다고 봅니다. 주목해볼 만 한 위치라는 것입니다. 15,200원 재돌파 후, 실적대로 우상향하기를 기원합니다.

결론

 

현재 백산의 2025년 실적 기준 멀티플은 4배 수준입니다. 말이 안되게 저평가 상태이죠. 현재 높은 성장세를 고려하면 아무리 전통적 산업이라도 멀티플 8~15배 정도는 거뜬하지 않나 하는 생각입니다. 제 생각엔, 시총 6000억~1조 정도는 기업가치상 부담이 없는 수준으로 보입니다.

 

무엇보다도 다들 모르실만한 정보. 백산 ceo 김한준 대표는 72년생으로 아주 사업가로써 젊은 나이입니다. 또한 이미 상속을 완료한 상태입니다. 즉, 오버행 이슈도 전혀 없으며 앞으로 주가상승을 막을만한 요소도 보이지 않습니다.

 

확실한 성장세가 있으며 이익과 투자가 성장하는 기업 백산. 화룡점정으로 거버넌스 까지 안정된 현재의 상태가 아주 바람직해 보입니다. 앞으로 이 기업이 어떻게될지 같이 지켜봅시다!

 

이상 여러분들의 기업분석투자가 기분투 이었습니다. 감사합니다

 

*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 모든 투자에 대한 판단과 결정은 본인에게 있음을 알려드립니다.

 

 

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