HD현대마린솔루션 공모주 투자(IPO) - 세계 유일 선박 MRO 전문 기업. 조선 새로운 대장주

안녕하세요~ 근 2년간 가장큰 IPO 기업인 HD현대마린솔루션에 대해 알아보겠습니다. 공모가도 크고 아마 많이들 공모주 투자를 하실것으로 생각되는데, 같이 한번 살펴보겠습니다~

HD현대마린솔루션 CI

HD현대마린솔루션 기업개요

(1) 지배구조

HD현대마린솔루션의 최대주주는 HD현대로 지분 62%를 보유하고 있습니다. 세계 2위 사모펀드 KKR이 지분 38%를 보유한 2대 주주입니다. KKR이 IPO를 전제로 지분투자를 한것으로 알려져 있습니다.

(2) 업력

HD현대마린솔루션은 2016년 현대중공업에서 분할되어 나온 기업입니다. 설립 초기인 2017년 매출 2,403억 원에서 2023년에는 5배 이상의 매출 성장을 이루었습니다.

(3) 영위사업:

HD현대마린솔루션은 선박 부품/서비스, 벙커링, 선박 친환경 제조, 육상발전플랜트, 기술솔루션 등을 영위하는 회사입니다. 선박의 정비, 수리, 개조 등 전 생애주기에 걸친 사후서비스 사업을 위한 전문 회사로 출발하였습니다. 엔지니어링 기반 친환경 개조, 벙커링, 디지털 솔루션 영역으로 사업을 확장해 왔습니다.

선박 유지와 보수를 담당하는 애프터마켓(AM) 사업은 30% 마진율로 회사의 '캐시카우’입니다. 친환경 선박 개조, 디지털 솔루션, 선박 연료유 공급의 벙커링 서비스까지 네 가지 핵심 사업을 영위합니다. 또한, 선박 부품 공급과 선박 친환경 개조, 스마트 선박 플랫폼 사업 등을 주력으로 하고 있습니다. 이러한 사업 영역은 선박 산업의 미래를 대표하며, 특히 친환경과 디지털 솔루션 분야에서의 확장은 향후 성장가능성이 높아보이는 부분입니다. 

 

즉, 이 HD현대마린솔루션이라는 기업은, HD 현대 그룹사의, 조선 3사인 현대중공업, 현대미포조선, 현대삼호조선의 유지보수, 기자재, 개조사업을 한개로 합친 아주 알짜중에서도 알짜 사업이라고 할 수 있습니다. 그 이유는 MRO 사업은 애초에 적자라는 것이 불가능한 사업구조이기 때문입니다.

 

그렇기때문에 이 HD현대마린솔루션의 멀티플이 기대가 되는 부분입니다.

 

조선 산업의 트렌드 변화

 

조선, 해운산업에서는 친환경, 데이터화 두가지 트렌드 변화가 진행되고 있습니다.

(1) 선박의 친환경화

 

글로벌 선박의 친환경 트랜드가 HD현대마린솔루션의 가파른 성장에 일조하고 있습니다. 마린솔루션은 약 1,000척의 선박 개조 실적을 보유하고 있으며, 검증된 Turn-key 방식의 프로젝트 수행이 가능합니다. 이를 기반으로 회사는 가스 솔루션 개조 및 선박 에너지 절감 솔루션을 제공하고 있습니다. 즉, 쉽게말해서 화석연료 선박을 친환경연료 선박으로 개조하는 사업을 영위 중입니다.

 

(2) 선박의 디지털화

 

또한, 선박의 디지털화는 선박 운영의 효율성을 높이고, 운영 비용을 줄이는 등의 이점을 제공합니다. HD현대마린솔루션은 이러한 디지털 솔루션을 제공함으로써 선박 운영자에게 부가 가치를 제공하고 있습니다.

 

이런 트렌드 변화시기에, 마린솔루션의 애프터마켓 (AM) 사업은 역시선박의 전체 수명 주기 동안 더 더욱 중요도가 높아지는 사업입니다. 선박의 수명을 연장하고, 운영 효율성을 높이는 데 기여합니다. 그렇기때문에, HD현대마린솔루션은 연평균 31.5%의 높은 매출 증가율과 수익성, 적은 자본지출 (CAPEX)을 기록하고 있습니다. 한마디로 자본운전효율이 매우매우 좋은 기업입니다.

 

HD현대마린솔루션 주요 제품 및 경쟁력

HD현대마린솔루션의 주요 제품과 경쟁력에 대해 알아보겠습니다.

(1) 주요 제품

HD현대마린솔루션은 선박 부품 공급과 선박 친환경 개조, 스마트 선박 플랫폼 사업 등을 주력으로 하고 있습니다. 선박의 각종 운항 데이터를 분석하여 최적 운항 경로를 비롯한 선박 운항과 유지보수에 도움이 되는 정보를 제공하는 '스마트십 솔루션 (ISS, Integrated Smartship Solution)'과 선박의 엔진, 보일러, 펌프 등 주요 기관 장비 제어하고 자동화하는 '선박 제어 및 기관 자동화 시스템’을 공급하고 있습니다.

(2) 경쟁력:

HD현대마린솔루션은 선박 유지와 보수를 담당하는 애프터마켓(AM) 사업을 통해 30%의 마진율을 보유하고 있어 이는 회사의 '캐시카우’로 작용하고 있습니다. MRO 사업자체가 워낙에 적자가 불가능한 사업인데다가, 전세계 건조량 1위 기업의 MRO를 도맡에서 하다보니, 일감이 저절로 밀려들어오는 구조입니다. 구체적으로는 친환경 선박 개조, 디지털 솔루션, 선박 연료유 공급의 벙커링 서비스까지 네 가지 핵심 사업을 영위하고 있습니다.

또한, 세계 1위 조선사를 모기업으로 둔 동시에, 이런 사업구조를 가진 기업은 전세계에 없기때문에, 유일무이한 기업이라고 할 수 있습니다. 실제 실적 성성장도 어마어마한데요, 연평균 31.5%의 높은 매출 증가율과 수익성, 을 갖고있습니다. 

 

HD현대마린솔루션 경쟁사 및 피어그룹

(1) 경쟁사

 

HD현대 마린솔루션의 주요 경쟁사로는 HD한국조선해양, ALFA LAVAL AB (스웨덴), KONGSBERG GRUPPEN ASA (노르웨이), WARTSILA OYJ ABP (노르웨이) 등이 있습니다. 왜 같은 그룹사인 HD한국조선해양이 있느냐? 그것도 좀 웃긴데요, 사실 HD한국조선해양은 그룹의 중간지주사로써, 역할이 매우 모호한 기업입니다. 매출을 내기도 어려운 사업구조이기도하고요. 그래서 최근들어서는 기자재 사업에 진출하고 있는데, 그것이 아이러니하게도 HD현대 마린솔루션과 사업영역이 겹치게 되는 역효과를 낼 수 도 있겠다는 생각입니다.

 

그밖에 경쟁사들은 주로 선박 부품 공급, 선박 친환경 개조, 스마트 선박 플랫폼 사업 등을 주력으로 하고 있습니다. 하지만, 말씀드렸듯 HD현대마린솔루션의 경우 모기업이 HD 현대그룹이기때문에 MRO 사업을 영위하기에 그 누구보다도 유리한 조건입니다.

(2) 예상 시총

HD현대 마린솔루션의 예상 시가총액은 약 3조2천억원에서 3조7천억원으로 추정됩니다.

HD현대마린솔루션 청약 정보

자 그러면 이제 마지막으로 모두가 궁금해하는 청약정보입니다.

 

항목내용

상장주관사	KB투자증권 (대표주관사), 신한투자증권 - 하나증권 (공동주관회사), 대신증권 - 삼성증권 (인수회사)
수요예측일	2024년 4월 16일부터 4월 22일까지
공모청약일	2024년 4월 25일부터 4월 26일까지
배정공고일	2024년 4월 30일
납입일 및 환불일	2024년 4월 30일
상장일	2024년 5월 9일
희망공모가밴드	73,300원~83,400원

 

현재 희망 공모가 밴드는 7~8만원이지만, 제가 감히 예측해보건데 10만원까지도 가능하다고 봅니다. 최근 과열된 IPO 시장 분위기 + 오랜만에 나타난 대형 공모주 이기때문에 이정도는 충분히 가능하다고 봅니다.

 

또, 이기업이 아무리 좋더라도 최근 IPO기업은 너무 고평가 논란이 있기때문에, 저라면 적절한가격대에서 반드시 단기적으로 매도하고 갈것이라는 생각입니다.

 

이상 여러분들의 기업분석투자가 기분투이었습니다. 오늘 분석은 여기서 마치도록 하겠습니다. 꼭 당첨되시기를 기원드리겠습니다~~

 

감사합니다

 

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*이 글은 투자 권유나 추천이 아닙니다. 모든 투자에대한 판단과 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.